［経済］簿記勘定科目一覧表（用語集）

金融政策―方法―公開市場操作（オープンマーケットオペレーション）

公開市場操作とは 【open market operation】

公開市場操作の定義・意味・意義

公開市場操作とは、中央銀行である日本銀行が、市中の金融機関との国債や手形の売買等を通じてハイパワードマネー（マネタリーベース・ベースマネー）を直接的にコントロールすることでマネーストック（通貨残高）または金利を間接的に調整し、もって物価の安定や景気変動の調整を図る政策をいう。

①ハイパワードマネーの直接的コントロール→②マネーストック・金利の間接的調整→③物価の安定・景気変動の調整

公開市場操作の分類・種類

1. 売りオペレーション（売りオペ）
2. 買いオペレーション（買いオペ）

公開市場操作の趣旨・目的・役割・機能

①ハイパワードマネーのコントロール

現在の日本では、ハイパワードマネー（マネタリーベース・ベースマネー）のコントロールは日銀の公開市場操作によって行われている。

②マネーストック・金利の調整

マネーストックの調整

→量的金融緩和

金利の調整

金融調節を金利で行なうべきか通貨供給で行なうべきかという問題は、「ケインジアン対マネタリスト」の長い論争があるが、今では理論的にも実務的にも決着がついている。（池田信夫）

すなわち、日銀をはじめ各国の中央銀行は物価の安定等のための目的・目標となる指標としては、マネーストック（通貨残高　旧通貨供給量・マネーサプライ）ではなく、金利（特に短期金利）を用いている。

そのため、公開市場操作においても、市中の金融機関と国債や手形の売買等を行って、無担保コール翌日物という短期金融市場の金利（→政策金利）に影響を与えることで、一国全体の預金金利や貸出金利に波及させていくことを目的としている。

短期金融市場

金融機関同士が資金を融通し合う市場を短期金融市場という。

具体的には、まず、政策委員会が、政策金利である無担保コール翌日物（コールレートのひとつ）の目標とすべき金利を決定する。

そして、日銀は、公開市場操作で資金量を調節して、現実の金利を政策委員会で決定した金利水準に誘導していく。

なお、マネーストック（通貨残高）はこうした金利調整の結果変動する。

③物価の安定・景気変動の調整

公開市場操作の位置づけ・体系

公開市場操作は、中央銀行である日本銀行の金融政策の手段・方法の一つである。

金融政策の主な方法には、公開市場操作も含め、次の３つがある。

1. 公定歩合操作（金利政策）
2. 公開市場操作（オープンマーケットオペレーション）
3. 支払準備率操作（預金準備率操作）

このほか、民間金融機関の貸出額を規制する窓口規制があったが、１９９１年７月に廃止された。

公開市場操作の経緯・沿革・歴史など

規制金利時代

規制金利の時代は、市中銀行の預金金利や貸出金利は公定歩合と連動して変化した。

そのため、公定歩合が政策金利として重視され、公定歩合操作が金融政策の代表的な手段であった。

自由金利時代

１９９４年（平成６年）１０月金利自由化完了

金利の自由化により、公定歩合と連動しない金利が多くなり、銀行の資金調達は短期金融市場を介するものが大半となった。

そのため、公定歩合に代わって短期金融市場で取り引される無担保コール翌日物の金利が日本の政策金利としての役割を果たすようになり、公開市場操作が金融政策の代表的な方法・手段となった。